3月27日，曹操出行(02643.HK)发布2025年业绩公告。

　　这份年报是公司上市后首份完整年度成绩单，释放出多个积极信号：全年实现营业收入202亿元，同比增长38%;毛利率由2024年的8.1%提升至9.4%，增加1.3个百分点;净亏损同比大幅收窄50.8%;经营活动所得现金净额同比增长60.3%，造血能力显著增强。更具里程碑意义的是，公司在2025年第四季度首次实现调整后净利润转正。

　　在盈利能力被验证的同时，曹操出行正在加速完成从“中国的出行平台”向“全球的Robotaxi公司”的跃迁，而模式验证+海外布局的同步推进，正成为这一转型最直接的外在体现。

　　首次调整后季度盈利，一个可复制的商业模式正在落地

　　2025年Q4的首次盈利，本质上解决了一个行业长期悬而未决的问题：共享出行能否在规模扩张之外，实现可持续的盈利模型。

　　曹操出行给出的答案，是通过运营效率+供给控制重构单位经济模型。

　　在效率侧，运营决策系统“曹操大脑”持续运用AI技术优化算法，基于海量历史出行数据，对供需分布进行精准预测，并据此优化车辆调度策略。与此同时，2025年，曹操出行覆盖城市已扩展到国内195城，平均月活跃用户数达4130万，同比提升43.9%;平均月活跃司机数达63.1万，同比提升35.4%。平台规模效应反过来强化数据能力，形成正向循环。

　　如果说AI技术解决的是软效率问题，那么定制车则在硬成本上给出了一个新解法。

　　在科技出行行业，车辆成本始终是最大的刚性支出。一旦这一部分不可控，平台的盈利能力就很难稳定。曹操出行的做法，是把这部分成本收回来。

　　早在2023年，曹操出行就联合吉利控股集团推出定制车，成为国内唯一一家实现定制车规模量产并持续投放的出行平台。截至2025年12月31日，曹操出行已在31个城市自持超过3.8万辆定制车，是国内同类规模最大的定制车队。通过从源头定义产品，其在能耗、维护、使用效率等方面进行系统优化，单公里TCO(总持有成本)低至约0.47元。

　　在数以亿计的年运营里程下，成本优势不断放大、持续累积，最终就会体现在毛利率的优化与盈利能力的提升上。

　　也正因此，曹操出行能够在规模持续扩张的同时，实现毛利率改善，并最终迈入盈利区间。

　　而盈利的意义，不只是财务层面的转正，更意味着公司具备了继续扩张的内生现金流能力。这也是为什么，在2025年之后，曹操出行的城市扩张逻辑开始发生变化——从过去依赖补贴驱动的外延扩张，转向以效率模型为基础的可复制扩城。

　　截至目前，曹操出行业务已覆盖全国195座城市。扩城不再只是规模指标，而成为Robotaxi网络铺设的前置基础设施。

　　Robotaxi转型全面提速：从闭环模式走向规模复制

　　作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，2025年，曹操出行在这一领域完成了关键一跃——从技术内测，走向城市级运营。

　　依托吉利科技生态，曹操出行具备Robotaxi发展所需的全部关键要素，形成独特的“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体发展模式。

　　曹操出行CEO龚昕曾表示：“智驾技术是门槛，智能定制车让企业获得领先身位，依托生态优势进行体系化运营，才能最终赢得市场。”

　　在车辆端，目前曹操出行已部署逾100辆Robotaxi，2026年将推出完全定制Robotaxi，预装专属智能驾驶组件及应用，并于2027年开始量产。

　　在技术方面，曹操出行具备丰富的出行场景和庞大的出行数据，依托吉利控股集团在乘用车方面的优势，能够快速推动智能驾驶技术的迭代、规模化应用与商业化落地。